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Equivalencia de Tasas 21/10/2019

El valor del dinero en el tiempo y la tasa de interés ayudan a desarrollar el concepto de equivalencia.

Sumas diferentes de dinero en momentos diferentes son iguales en valor económico.

Ejemplo:

La tasa de interés es de 6% anual, $100 hoy son equivalentes a $106 en un año a partir de hoy.

Ejemplo:

Si se tiene $100 hoy, tal cantidad es equivalente a $100/1,06=$94,34 hace un año a una tasa de interés del 6% anual.

Estas sumas son equivalentes, es decir pueden establecerse calculando las dos tasas de interés para periodos de interés de un año.

 

 

Relaciones:

$106/$100=1,06 (6% anual)

$100/$94,34 =1,06 (6% anual)

Cálculo de intereses 19/10/2019

Cálculo de intereses

Se conoce como el valor de dinero en el tiempo.

Se asocia al término interés.

Lo que se define como el incremento entre una suma original de dinero prestado y la suma final debida.

Suma original invertida  - suma final acumulada

La inversión original se conoce como principal

El interés es: Interés= monto total ahora – principal original

Si el resultado es negativo, la persona ha perdido dinero y no hay interés.

Si obtuvo en préstamo dinero en algún momento en el pasado

El interés será: interés = monto debido ahora – principal original

El aumento en la cantidad de dinero que se invirtió o prestó originalmente y el incremento por encima de la suma original es el interés.

Cuando el interés se expresa como porcentaje de la suma original por unidad de tiempo, el resultado se llama tasa de interés.

Tasa porcentual de interés=(interes caudado por el tiempo)/(suma original)*100%

El periodo de tiempo más común se expresa en tasa de interés de 1 año.

Aun así, las tasas de interés se pueden expresar en periodos de tiempo menores de 1 año.

 

Ejemplo

1% mensual, el periodo se denomina el periodo de interes.

 

Ejemplo:

Empresa XYZ invirtió $100.000.- el 01/05 y retiró $106.000.- un año más tarde.

Interés = 106.000 -100.000= 6.000

Tasa de interés =6.000/100.000*100% = 6% anual.

Ejemplo:

Empresa XYZ obtiene un préstamo de $20.000.- durante 1 año a una tasa de interés de 9%.

Interés = capital * tasa% =20.000*9%=$1.800.-

La cantidad total por pagar= capital + interés =$20.000 +$1.800 = $21.800.-

Usando la formula Total = capital (1+tasa%) = 20000*(1+0,09) =$21.800.-

Ejemplo:

Que suma se depositó hace un año para tener hoy $1.000.-, a una tasa de interés del 5% anual.

1000= X + X*0,05 = X (1+0,05) 

1000=1,05X 

X= 1000/1,05=$952,38

Cual es el interés ganado: $1000-$952,38 = $47,62

 

 

RCS

Indicadores financieros 12/10/2019 fyenews.com

El test de la prueba acida (Acid Test Quick Ratio) 12/10/2019

Definición:

Es una prueba estricta de liquidez.

Considera sólo activos circulantes más líquidos (excluye los inventarios).

Este valor se divide por la posición de pasivos circulantes de la empresa.

Como se registra:

Prueba acida =( Caja + valores negociables + cuentas por cobrar) / Pasivos circulantes

 

El inventario está excluido en el cálculo del numerador debido al mayor tiempo  que implica convertir esta partida en efectivo. 

(algunos tipos de inventarios pueden ser más líquidos (mayor rotación)).

También se rebajan los gastos pagados por anticipados ( prepaid expenses).

Ya que ellos no serán convertidos en caja y por lo tanto no serán capaces de pagar los pasivos circulantes.

Ejemplo

Activos circulantes líquidos $160.000 (2010), $150.000 (2011)

Pasivos circulantes $140.000 (2010), $155.000 (2011)

Luego la prueba acida el año 2010 será: 1,14 y el año siguiente baja a 0,97 .

Esta baja en el indicador nos permite anticipar que la liquidez de la empresa se podría ver afectada para cumplir con todos sus compromisos de corto plazo (pasivo circulante).

Un bajo nivel del indicador puede significar que la compañía tendría una gran dificultad en cumplir con sus obligaciones de créditos en el corto plazo.

 

RCS

fyenews.com recordemos lo más importante de este estado financiero (12/10/2019)

El Estado de Resultados  (12/10/2019) 

 

1) Más conocido como el estado de pérdidas y ganancias.

2) Presenta los resultados de las operaciones de la empresa en un periodo de tiempo específico.

3) Generalmente un año.

4) Resume lo ingresos generados y los gastos incurridos en el periodo contable.

5) Generalmente se utiliza el concepto de EBIT como resultado operacional, ya que representa el resultado de operaciones normales antes de considerar las variables de financiamiento de la empresa.

¿La utilidad neta determina valor?

1) Generalmente los especialistas se centran en la utilidad neta para apreciar cómo se desempeña una empresa durante un periodo de tiempo.

2) Sin embargo, si los inversionistas quieren determinar si la Gerencia persigue la meta de maximizar el precio de las acciones de la empresa, la utilidad neta podría no ser la medida más adecuada.

3) Las utilidades se reconocen cuando se ganan, no cuando se recibe el efectivo y los gastos se reconocen cuando se incurren, no cuando se eroga el efectivo.

4) Por lo tanto, no todas las cantidades indicadas en el estado de resultados representan flujos de efectivo.

5) El precio de las acciones de la empresa se determina por los flujos de efectivo que genera.

6) Aunque la utilidad de la empresa es importante, los flujos de efectivo lo son más, porque se necesita dinero para continuar con las operaciones normales del negocio.

7) Se necesita pagar :

Los créditos al banco.

Comprar activos.

Cancelar dividendos entre otros…

8) Por lo tanto, la base de las finanzas se establece en los flujos de efectivo, en vez de centrarse en la utilidad neta.

9) Una de las partidas del estado de resultados que no es flujo, corresponde a la depreciación.

Flujo de efectivo neto = Utilidad neta + depreciación

10) Esta ecuación se suele utilizar para calcular el flujo de efectivo neto generado por la empresa, independiente que todos los clientes no hayan cancelados sus compras o la empresa no ha cancelado todas las facturas a los proveedores.

11) Para una mejor evaluación se recomienda separar un:

Flujo de efectivo operativo

Otro no operativo.

12) Los flujos operativos de efectivo, corresponde a las operaciones normales, representa la diferencia entre el cobro en efectivo y los gastos en efectivo, relacionados al proceso de operación y venta de inventarios.

13) Los otros flujos de caja se derivan del financiamiento, compra o venta de activos, venta o recompra de acciones, pago de dividendos.

14) Se entiende por utilidad contable a la utilidad neta de una empresa, la cual se reporta en el estado de resultados.

15) Para determinar el flujo se utiliza el calculo de EBITDA (utilidad antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización).

16) El EBITDA proporciona una indicación de los flujos de efectivo que generan las operaciones normales de la empresa.

 

Estructura general del Estado de Resultados:

 

Ventas netas

- Gastos de operación variables

- Gastos de operación fijos (excepto depreciación)

= EBITDA

- Depreciación

=Utilidad operacional neta. (EBIT)

- Intereses

=Utilidad antes de impuestos (EBT)

- Impuestos

= Utilidad neta

 

 

RCS

 


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Relajación en las normas crediticias “Cuentas por cobrar” (parte III)

Cambio en la política de crédito (07/10/2019)

1) Compare las ganancias de las ventas generadas y adicione el costo añadido de los créditos en el otorgamiento de cuentas por cobrar.

2) Se hace mención en especial al costo asumido por una mala administración del crédito otorgado, con un gran volumen de cuentas incobrables, con costos de oportunidad asociados, que obligan a canalizar fondos extras al negocio por largos periodos.

Costos promedio unitario = costo total/ unidades

Rentabilidad adicional = Unidades adicionales * margen de contribución por unidad

Cuentas incobrables adicionales= cuentas por cobrar adicionales * porcentaje de cuentas incobrables.

Costo de oportunidad en cuentas por cobrar=inversión adicional en cuentas por cobrar * tasa de retorno mínima.

Ejemplo:

Precio de venta unitario $120

Costo variable unitario $80

Costo fijo por unidad $15

Ventas anuales a crédito $600.000

Periodo de cobro 1 mes

Tasa mínima de retorno 16%

Escenario: Se flexibiliza la política de crédito, ocurriendo lo siguiente.

Las ventas podrían incrementarse en un 40%

El periodo de cobro de cuentas podría situarse en 2 meses.

Las cuentas incobrables con el incremento de las ventas podrían ser de un 5%

. Cálculos iniciales:

Unidades actuales = 600000/120 = 5000

Unidades adicionales = 5000*0,40=2000

El nuevo costo promedio unitario:

Unidades actuales = 5000 unidades * costo unitario ($80+$15) = $475.000.

Unidades adicionales = 2000 *costo unitario variable ($80) =$160.000.

Total unidades 7000,

costo total $635.000

Nuevo costo promedio unitario= 635000/7000= $90,71

Nota: Los costos fijos permanecen constantes.

El incremental del costo es justamente el costo variable de $80 por unidad.

Evaluación de la política de crédito de la empresa:

Beneficio adicional:

Incremento en las ventas (2000 unidades) * margen contribución unitario (precio de venta -costo variable) (120-80) = ingreso incremental $80.000.-

Los efectos adversos de la política de crédito:

Aumento de cuentas incobrables (unidades incrementales * precio de venta) = 2000*120=$240.000 * % de cuentas incobrables (5%) = $12.000

Luego

El costo de oportunidad de los fondos asociados a la inversión de cuentas por cobrar post cambio de la política de crédito:

Ventas/rotación CXC * Costo unitario/precio de venta= 7000/6 * $90,71/$120=$105.828

Notas

(1) ventas 7000 unidades (5000 +2000) 

(2) Rotación CXC =840000/140000=6, donde 140000= 840000/6 la cifra de 840000= 7000 unidades * $120 precio, 6 se genera por la nueva política de cobro a 2 meses, (12 meses / 2 meses de crédito=6)

La política actual de cuentas por cobrar:

Ventas/rotación CXC * Costo unitario/precio de venta= 600000/12 *95/120= $39583

Donde:

ventas actuales $600000, rotación de CXC 12 meses /1 mes de crédito=12

Luego incremental $105828 -$39583= $66245 * tasa retorno (16%)

Implica un costo de oportunidad de $10.599

Resumen:

Ingresos adicionales $80.000

Menos

Costo adicional de cuentas incobrables $12.000

Costo de oportunidad $10.599

Ahorro neto por cambio de política $57.401.-

Conclusiones:

1) La administración debe monitorear la política incremental de cuentas por cobrar.

2) Determinar periodo de cobro (aumento).

3) Calcular el ahorro neto ante un cambio de política de crédito.

4) Recuerda que un aumento de cuentas por cobrar lleva implícito mayores niveles de riesgo.

5) Optimizar los aumentos de ventas con las políticas de flexibilización de la cartera de clientes.


Balance General fyenews.com

Recordando la estructura del Balance General (06/10/2019)

Lo que debemos saber sobre el Balance General

 

1) A veces se conoce como estado de situación financiera.

2) Realmente es una fotografía tomada en un punto determinado en el tiempo.

3) Nos muestra los activos de la empresa y como se financiaron estos (bienes y derechos).

4) El financiamiento puede ser como deuda con terceros o capital.

5) Los activos se clasifican en dos categorías:

a) Activo circulante de corto plazo

b) Activo fijo de largo plazo.

6) El activo circulante considera partidas de la empresa que espera liquidar en un ciclo normal de operación (menos de un año)

. 7) Por parte el activo fijo incluye inversiones que ayudan a generar flujos de efectivo por más de un periodo contable.

8) El pasivo exigible (con terceros) se divide también en uno de corto y otro de largo.

a) Pasivo circulante representa todas las obligaciones que deben pagarse dentro del año contable.

b) Pasivo de largo plazo, corresponde a obligaciones que serán canceladas en periodos superiores al año (generalmente ya vienen de ciclos anteriores).

9) La diferencia entre las partidas totales de los activos y pasivos da origen al capital social de propiedad de los dueños.

10) El capital social (patrimonio global), técnicamente no será exigible, salvo en un proceso de liquidación de la empresa.

Patrimonio = Activos – Pasivos

11) Los activos se clasifican en orden de liquidez (o del plazo necesario para convertirlos en efectivo).

12) Los pasivos se clasifican por orden de exigibilidad (orden en que deben pagarse).

13) Muchas veces las partidas se muestran como porcentaje  del activo total, para facilitar la comparación de diferentes periodos contables (esto se conoce como análisis vertical).

14) El patrimonio generalmente se compone de:

a) Capital social

b) Utilidades retenidas (son parte de las utilidades de la empresa que se ha reinvertido en ella en vez de cancelarse como dividendos).

Balance General referido al 30 de diciembre del año 2018

Activos circulantes $10          Pasivos circulantes $5

Activos fijos $90                       Pasivos largo plazo $45

                                                      Patrimonio $50

Total activos $100                     Total pasivos $100

 

Balance General referido al 30 de diciembre del año 2018 (análisis vertical)

Activos circulantes 10%            Pasivos circulantes 5%

Activos fijos 90%                         Pasivos largo plazo 45%

                                                         Patrimonio 50%

Total activos 100%                       Total pasivos 100%

Aquí las cifras se expresan como % del activo total.

Inversiones versus financiamientos fuente: elaboración propia.


Administración de cuentas por cobrar parte II (02/10/2019)

Política de descuento

La empresa puede establecer una política de descuento por cobros anticipados de sus cuentas por cobrar generadas por el ciclo de ventas de la empresa.

La administración debe revisar:

1) Los flujos de caja libres generados por la recuperación de cuentas por cobrar versus el costo del descuento por pronto pago.

Generación de efectivo = disminución en el promedio de cuentas por cobrar en el balance * tasa de retorno.

Ejemplo 1:

Ventas anuales $14.000.000.-

Periodo de cobro 3 meses.

Términos de venta 30 días contado.

Tasa de retorno 15% (Determinada para la  empresa)

Nota: La administración considera ofrecer un 3% de descuento por pago anticipado, precio neto a 30 días.

Datos de interés:

Se estima que un 25% de los clientes de la empresa tomaran el descuento.

El periodo de recuperación se espera que llegue a 2 meses.

Ventaja del descuento:

1) Promedio de cuentas por cobrar antes del cambio =$14.000.000.- * 90/360 =$3.500.000.-

2) Promedio de cuentas por cobrar luego del cambio =$14.000.000.-* 60/360 = $2.333.333.-

3) (($3.500.000 -$2.333.333.-)* tasa de retorno) = $1.166.667.- *0,15 =$175.000.-

 

Desventaja del descuento:

1) Costo del descuento = % descuento por pronto pago * % clientes que toman descuento * ventas

2) Costo del descuento =0,03 * 0,25 * $14.000.000.- =$105.000.-

 

Ventaja neta del descuento = $70.000.-


Administración de Cuentas por Cobrar

Administración de cuentas por cobrar: (Parte I) 30/09/2019

 

Básicamente corresponde al financiamiento que como empresa otorgamos a nuestros clientes.

Tiene un impacto sobre el costo de la empresa que asumimos dentro del ciclo operativo del negocio.

Entran en juego las políticas de financiamiento y los plazos otorgados (recordar que existe la instancia de incumplimiento sobre este financiamiento.

Premisa: "mayor riesgo asociado a un mayor periodo de recuperación".

Al final debe tenerse presente los efectos de una adecuada administración de las cuentas por cobrar, en la última línea de los estados financieros.

Formulas:

1) Días de plazo/360 * ventas anuales

2) Promedio de cuentas por cobrar * costo

 

Ejemplo1:

Si una empresa vende a 30 días precio contado.

Con un crédito promedio de 20 días sobre el plazo considerado como precio contado.

Las ventas anuales ascienden a $600.000.-

Días por cobrar / 360 * ventas anuales (Days Held/360 * annual sales)

Luego: (30+20) /360 * $600.000.- = $83.333,28

Esta cifra corresponde a la inversión de la empresa en cuentas por cobrar.

 

Ejemplo2:

Se asume que el costo de un producto es un 30% del precio de venta.

El costo de capital es un 10% de su precio de venta.

Nota: Podría interpretarse como un costo de oportuinidad.

En promedio las ventas son $70.000.- por mes

Las cuentas por cobrar se recuperan en un promedio de 4 meses después de la venta.

Luego la inversión en cuentas por cobrar será:

 

Promedio de cuentas por cobrar * costo = (average accounts receivable * cost)

Cuentas por cobrar: 4 meses* $70.000.-=$280.000.-

Inversión en cuentas por cobrar = $280.000.- * (0,3 +0,1) = $112.000.-


Ratio de Cuentas por pagar:

Nos indica el tiempo que demora nuestra empresa en pagarle a nuestros proveedores.

El indicador refleja la buena posición financiera de la empresa (liquidez) y a la vez el poder de negociador con los proveedores.

Es un crédito alternativo al tradicional financiamiento bancario (línea de capital de trabajo).

Rotación de cuentas por pagar (Sales to accounts payable) = Ventas / proveedores= (sales/accounts payable),

Este indicador corresponde a una relación de veces.

Si queremos calcularlo en días: proveedores/(compras/360) = accounts payable/(purchases/360 days).

Observaciones:

(1) En el periodo 2 la empresa desmejoró su poder de negociación con los proveedores, lo que se tradujo en menor días de crédito obtenidos.

(2) La apreciación del indicador se debería considerar como favorable (me demoro menos en pagar mis compromisos, pero a veces se busca un mayor plazo de pago por tratarse de una fuente de financiamiento que implica menor costo que una línea de capital de trabajo bancaria.

(3) Los supermercados son un caso especial, los plazos de pago a proveedores son muy altos, los niveles de liquidez son bajos , principalmente por el alto poder de negociación de las grandes cadenas con los proveedores.