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El Estado de Resultados 02/08/2020

Recordemos lo más importante del Estado de Resultados:

También se conoce como estado de pérdidas y ganancias, nos entrega información de importancia sobre las operaciones desarrolladas por una empresa durante periodo de tiempo.

Que es:

Es un informe financiero, nos muestra el nivel de eficiencia de la empresa, en lo que respecta a la rentabilidad (puede ser positiva como utilidad o negativa como pérdida), evalúa un periodo de tiempo determinado, con el objetivo de poder:

1) Analizar la situación financiera.

2) La estructura de ingresos, costos y gastos necesarios para la toma de decisiones en el futuro de esta.

Un punto crucial del estado financiero es la utilidad neta como la revisión de todos los componentes que lo componen, tanto ingresos, costos y gastos.

Generalmente los costos representan por la mayor proporción de los niveles de ventas y el resultado operacional bruto es el sustento para determinar la capacidad real de flujos del negocio. Recuerde que deben descontarse también los costos financieros (Gastos de intereses), los impuestos.

Objetivos:

1) Medir logros del negocio en un periodo de tiempo (obtener resultado positivo).

2) Rentabilizar el negocio, como sustento para la decisión de lograr nuevos inversionistas interesados en el negocio, que estén dispuestos a aportar nuevos recursos.

3) Desempeño de la empresa, estableciéndose una óptima relación entre ingresos y gastos. Al final de cuentas podemos ver si la empresa realmente está obteniendo utilidades o pérdidas en el ejercicio contable.

4) Potencialidad para optar a nuevos financiamientos, tanto de la banca como de proveedores, lo que nos facilita la eventual expansión del negocio.

5) Es la base de la determinación del flujo de efectivo, para toma de decisiones, evaluándose nuevas fuentes de financiamiento junto a nuevas necesidades de inversión.

6) Capacidad de anticipar y medir niveles de riesgo del negocio, donde las decisiones de inversión implican siempre riesgo, pero también oportunidades, por lo tanto, debemos minimizar los efectos adversos de las nuevas decisiones.

7) Capacidad de pagar dividendos a los accionistas, todo inversionista espera esta compensación en el tiempo, la cual va a depender de los resultados de la operación, sólo podemos pagar dividendos si tenemos un resultado favorable.

Conceptos básicos:

Se integran los conceptos de ingresos, costos, gastos, utilidad y pérdida.

Tratamientos: Ingresos:

Conocida como ventas, corresponden a los ingresos de la empresa por la venta de mercaderías, prestaciones de servicios entre otros.

Generalmente se muestran netos de los descuentos como devoluciones efectuadas por los clientes.

Costos y Gastos:

Generalmente se asocian a disminuciones de los activos (como la depreciación del activo fijo) o a un incremento de pasivos como por ejemplo los intereses generados por un nuevo prestamos bancario.

Los gastos, se refieren a disminuciones de activos o aumentos de pasivos que afectan la utilidad del ejercicio contable, como resultado de las operaciones.

Utilidad neta:

Es un valor residual, luego de rebajar de los ingresos del periodo todo los costos o gastos asociados. Si los ingresos superan los costos se genera una utilidad, en caso contrario una pérdida.

 

RCS

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La renta fija no es tan fija 12/07/2020

 

Generalmente lo asociamos a instrumentos de deuda que nos dan una tasa de interés conocida para un periodo de tiempo determinado.

Los instrumentos más utilizados son los depósitos a plazo. También los bonos que pagan cupones en periodos determinados y él capital o principal al final.

Lo mismo podría ocurrir con fondos mutuos que invierten en este tipo de instrumentos (depósitos a plazo o bonos).

Pero porque podrían presentar rentabilidades negativas: Generalmente los fondos mutuos invierten en instrumentos de deuda que están expuestos a riesgos del mercado, lo que puede afectar a la rentabilidad de un fondo de renta fija.

Básicamente tenemos los siguientes efectos:

1) Riesgo de crédito:

Cuando el emisor del título no es capaz de pagar parte o el total de sus compromisos. Lo anterior genera que el instrumento en el mercado pierda valor (recordemos el caso de los bonos de Latam Airlines). Si tenemos invertido en un fondo mutuo que invierte es este instrumento, el valor de la su cuota y su rentabilidad caerán.

2) Riesgo de moneda:

Cuando el instrumento de deuda se emite en una moneda distinta a la local, puede ocurrir que el emisor cumpla todas las obligaciones en la moneda de origen, pero si el tipo de cambio cae, la rentabilidad del fondo mutuo que invierte en deuda internacional (en US$) también pueden caer.

3) Riesgo de tasa de interés:

Se tiene un instrumento de deuda, por ejemplo, un bono que paga cupones a una tasa conocida y fija, pero si en el mercado las tasas suben, nuestro bono será menos atractivo con respecto a otros instrumentos que ofrecen mayores tasas de rentabilidad, por lo anterior el valor de nuestro instrumento tiende a caer.

Ejemplo:

Bono M$100 a 5 años (valor nominal) Cupones anuales con una tasa de 5%

Al final del periodo se paga el principal (valor nominal)

Año 1:

Se reciben $5.000 en intereses

Año2:

Se reciben $5.000 en intereses

Año 3:

Las tasas de interés en el mercado suben, se emiten nuevos bonos al mismo valor nominal de M$100 pero con una tasa de cupón anual de 6%.

Que pasará con nuestra inversión:

Estrategia:

Vender nuestro bono que renta 5% y comprar el otro bono que ofrece 6%

Cuál será el problema:

Quien va a querer comprar un bono con el mismo valor nominal pero menor tasa de cupón que el nuevo bono. Nuestro bono paga sólo $5.000 contra $6.000 del nuevo instrumento.

Que Hacemos:

Si queremos vender nuestro bono, tendremos que ofrecer a un precio menor al valor par (valor nominal de M$100), para que sea atractivo para los potenciales inversionistas.

Así la rentabilidad cae:

El instrumento de renta fija termina perdiendo valor, así como en el ejemplo un fondo mutuo que tiene inversiones en este instrumento, la rentabilidad de la inversión debería caer. 

Iniciativa de retiro masivos de 10%:

Esta iniciativa que va por el camino correcto para ser aprobada va a generar mucha volatilidad en los precios de los activos locales y en el tipo de cambio.

Si la ley se aprueba, existiría la necesidad de hacer caja, implica la venta de activos financieros de los fondos administrados por la AFP en el mercado local, como la única forma de poder generar recursos líquidos para entregárselos a los partícipes.

Por ahora los responsables de las inversiones de las AFP, siguen de cerca el desarrollo de la situación en la eventualidad que deban modificar las actuales estrategias de inversión de cada fondo.

Se recomienda la diversificación, con diferentes horizontes de inversión, requerimientos de liquidez ajustado a los perfiles de riesgo, para reducir los niveles de volatilidad en el mercado.

RCS

fyenews.com repartir o no...........

El dilema de los dividendos en periodos de crisis sanitaria: 03/05/2020

 Lo más habitual por parte de las SA. Es distribuir dividendos en efectivo por cada acción (PAY-OUT). Pero también existen otros mecanismos como la emisión de nuevas acciones como parte del reparto de utilidades.

Pero tomar la decisión de repartir dividendos es una decisión muy personal y estratégica de cada empresa, por lo general implica un alto impacto en la asamblea de accionistas, principalmente por los efectos de rentabilidad para los propietarios junto con definir los planes de desarrollo, de inversión y de endeudamiento entre otros.

Son decisiones claves para poder desarrollar a la empresa, con un fuerte efecto en las políticas de financiamiento y de deuda. Recuerde que los planes de inversión generalmente se planifican para escenarios superiores a 5 años.

Los repartos regulares de dividendos reflejan la madurez de la empresa en la generación de recursos y viabilidad del negocio, por lo contrario, empresas con menor tiempo en el mercado, presentan políticas de reinversión de utilidades para sustentar el crecimiento e inversiones en investigación y desarrollo.

También se revisa la composición de la estructura de capital, porque esta puede influir en la decisión de otorgar un mayor o menor dividendo, dependiente del porcentaje de propiedad y concentración accionaria.

Algunos inversionistas buscan rentabilizar la inversión a largo plazo, por lo tanto, en el corto plazo no les dará mucha importancia a los dividendos. Otros buscan un dividendo estable y creciente en el tiempo, es decir ingresos constantes y con rentabilidad en una mirada de corto plazo. Inversionistas de carácter institucional son muy proclives a los dividendos.

También algunos ávidos financieros, han priorizado financiamientos a tasas cero, para invertir en acciones de compañías que presentan políticas de dividendos atractivos, aquí la rentabilidad de los dividendos supera con creces el costo financiero de financiamiento. Otros sólo visualizan los índices financieros como parámetros de decisión.

Revisan la evolución histórica y definen la cartera de inversión, con alta volatilidad en la mantención o liquidación de la inversión ante cambios en los datos financieros de mercado, es decir el posicionamiento en la empresa como inversión es muy volátil a las condiciones de mercado. Por lo tanto, la política de reparto de dividendos es una materia compleja y su decisión debe involucrar muchos aspectos financieros como los comentados en las linea anteriores.

Pero como actuar cuando la empresa atraviesa por periodo críticos, como por ejemplo Latam Airlines.

LATAM: La empresa informó que no alcanzo unanimidad para diferir la distribución del dividendo mínimo. Sólo alcanzó el 90% de los votos presentes en la junta. Por lo mismo la empresa se vio obligada a distribuir el dividendo (aproximadamente US$57 millones).

¿Deben mantenerse los dividendos?

No es fácil la respuesta, las empresas deben adaptarse a las condiciones financieras adversas y al acuerdo de sus respectivas juntas de accionistas. Sólo así se podrá mantener la sostenibilidad en el tiempo.

Deben considerarse aspectos contables, la liquidez que dispone, como se estructura su pasivo, la complejidad del negocio. Muchas empresas han acordado medidas restrictivas de dividendos (con suspensiones totales o parciales). Una mirada desde el punto de vista del accionista: Los dividendos no están garantizados.

El no otorgarlos por parte de los accionistas podría ser vista con una mirada de incumplimiento de una promesa por parte de la empresa en su política de distribución de utilidades a los accionistas.

Por lo tanto, la empresa debe tener dos miradas:

1) Aspectos financieros: que aseguren la viabilidad de la empresa, rol reputacional ante el mercado, definiendo como se justifica la decisión financiera en lo referente a los dividendos.

2) Medidas prudenciales: aportan valor en el largo plazo a los accionistas. Pero podría mantenerse la política de reparto de dividendos, aun en un escenario complejo como el actual, lo que pasa a ser un reto mayor.

No debe perder la empresa la confianza de los mercados, donde el management pasa a ser crucial.

RCS

inversión y su nivel de riesgo

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Rendimiento de los Bonos Parte II (03/02/2020)

 Suponemos que se ofrece un bono:

plazo 10 años.

Valor par $1000.

Tasa cupón 8%.

Precio $875.

El interés del bono se paga semestralmente.

¿Qué tasa de interés o rendimiento ganaría si lo comprara?

Rendimiento al vencimiento (YTM)

Si se compra un bono.

Lo conserva hasta su vencimiento.

La tasa promedio de rendimiento que ganará al año se conoce como rendimiento al vencimiento (YTM).

Que sabemos:

El inversionista compra el bono hoy.

Lo mantienen hasta su vencimiento.

Recibe $1000*0,08/2=$40 de interés cada seis meses, durante los próximos 10 años.

Y un pago de principal de $1000 cuando venza el bono dentro de 10 años.

Los inversionistas han determinado que el bono vale hoy $875.

Por lo tanto:

$875 = $40/(1+YTM/2)^1 + $40/(1+YTM/2)^2 +……+ ($40+$1000)/(1+YTM/2)^20

Nota: tener presente que 10 años equivalen a 20 semestres.

Al calcularlo determinamos una tasa de 5% por semestre.

Por lo tanto, el rendimiento anual al vencimiento de este bono es Rd=10%=5%*2

Tener en cuenta que el YTM se expresa en forma anual y no es capitalizable.

Es una tasa porcentual anual.

La tasa de rendimiento es de 10%

YTM=10%=5%*2

Por lo tanto, el inversionista que lo compra hoy en $875 y lo conserva hasta su vencimiento dentro de 10 años recibirá un rendimiento promedio de:

10% YTM=10%> cupón=8%

Cuando se emitió el bono, el rendimiento de los bonos similares era de 8%.

Las empresas establecen la tasa de cupón de un bono en forma inmediata antes de emitirlo para que el precio de emisión sea igual a su valor nominal ( a la par).

Pero como las condiciones de la economía y el mercado cambian.

El rendimiento al vencimiento de los bonos también varía.

Lo que provoca que cambie su precio de mercado.

En el ejemplo:

Las tasas de interés de mercado han aumentado desde el momento en que se emitió el bono, por lo que el precio (valor) de los bonos ha caída debajo de su valor nominal.

Concluimos:

La YTM y el precio del bono cambiaran con frecuencia antes del vencimiento, porque las condiciones de mercado cambian de la misma forma.

 

RCS

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Valuación de Bonos Parte I (29/01/2020)

 1) El precio de los bonos es determinado por los flujos de efectivo que generan.

2) Tanto el interés que pagan a lo largo de la vigencia, el cual depende de la tasa de interés del cupón.

3) Como del monto del principal que debe pagarse al vencimiento (por ejemplo $1000).

4) Cuando se emite un bono, la tasa del cupón se establece, por lo general, en un nivel que hará que su precio de mercado sea igual a su valor par.

5) Si la tasa del cupón es baja, los inversionistas no estarán dispuestos a pagar $1000 por cada bono.

6) Si la tasa del cupón es alta, pelearán entre sí por adquirirlos y presionarán el precio al alza a más de $1000.-

7) Como resultado, la tasa de interés de cupón de un nuevo bono normalmente se establece en un nivel que iguale el rendimiento de mercado sobre los bonos de riesgo similar que existen en el momento que se emite el nuevo bono.

8) Sin embargo, después de que se emite, el valor del bono en circulación puede variar ampliamente con respecto a su valor par.

9) Los pagos anuales de interés que reciben los tenedores de bonos son fijos (constantes).

10) En consecuencia, cuando cambian las condiciones económicas, un bono que se vendió a la par cuando se emitió, se venderá en más o menos del valor a la par.

11) En función de la relación entre las tasas de mercado imperantes y la tasa del cupón del bono.

Modelo básico de valuación:

1) El valor de cualquier activo financiero se basa en los flujos de efectivo que los inversionistas esperan que se genere durante su vigencia.

2) Los flujos de efectivo consisten en los pagos de intereses durante la vida del bono, más el pago total del monto del principal prestado ( el valor a la par), cuando el bono llega a su vencimiento.

Ejemplo:

Rd= tasa promedio de rendimiento 10%

N= número de años que faltan para su vencimiento (bono) 15 años.

M= valor al vencimiento que es el monto del principal que debe pagarse al vencimiento $1000

INT= intereses pagados cada año = $1000*10%=$100

Valor del bono = Vd = INT*(1-(1/(1+Rd)^N))/(Rd) +M*(1/(1+Rd)^N)

Vd=$100*(1-(1/(1+0,1)^15))/0,1 + $1000*(1/(1+0,1)^15) Vd= $100 *( 7,60608) + $1000*(0,23939) =$1000

Espero que les quedara más claro el concepto básico de la valuación de los bonos.

 

RCS

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Comparando valor presente de alternativas con vidas iguales (23/12/2019)

El método de valor presente (VP) es muy popular porque los ingresos y costos futuros se transforman en pesos equivalentes de ahora.

Los flujos futuros de efectivo asociados con un proyecto se convierten en pesos presentes.

La comparación de alternativas con vidas iguales mediante el método del valor presente es directa.

Con frecuencia los flujos de efectivo de una alternativa sólo representan desembolsos (no existen entradas de efectivo).

En la mayoría de los casos los flujos de efectivo incluirán entradas y desembolsos.

Los desembolsos se presentan como flujos negativos de efectivo,

las entradas como flujos positivos   de  efectivos.

Evaluando:

Si VP >=0 ,

la tasa de retorno solicitada es lograda y la alternativa es viable financieramente.

Si existen dos o más alternativas:

Cuando sólo puede escogerse una alternativa (mutuamente excluyentes), se debe seleccionar aquella con el valor VP, que sea mayor en términos numéricos, es decir menos negativo o más positivo.

Ejemplo:

                                                       proyecto A                    proyecto B

Costo inicial                                 -2500                                   -3500

Costo anual operación            900            700

Valor resid                                       200            350

Vida años                                                 5                5

Flujos de efectivo:

VP(a) = -2500 -900/(1+10%)^1-900/(1+10%)^2-900/(1+10%)^3-900/(1+10%)^4-900/(1+10%)^5+200(1+10%)^5=-5788

VP(b) = -3500-700/(1+10%)^1-700/(1+10%)^2-700/(1+10%)^3-700/(1+10%)^4-700/(1+10%)^5+350(1+10%)^5 =-5936

Luego seleccionamos A porque el valor presente de los costos es menor, tener presente que el valor presente del valor residual es positivo.

 

RCS

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Tasa nominales y efectivas: (15/12/2019)

El concepto básico entre el interés compuesto y el interés simple es que el primero incluye el interés sobre el interés ganado durante un periodo anterior, mientras que el interés simple no lo hace.

Las tasas de interés nominales y efectivas tienen la misma relación que entre si presentan el interés simple y el compuesto.

La diferencia es que las tasas de interés efectivas se utilizan cuando el periodo de capitalización es menor a un año.

Así si una tasa de interés se expresa en periodos de tiempo menores a un año, por ejemplo 1% mensual, debe considerarse los términos de las tasas de interés nominales y efectivas.

La definición de la tasa de interés nominal

(r) : r=tasa de interés del periodo * número de periodos

Ejemplo: Una tasa de interés de un periodo que se indica como 1,5% mensual,

puede ser equivalente a 4,5% nominal por trimestre (1,5%*3),

9% por periodo semestral,

18 % anual

36% por dos años.

La tasa de interés nominal ignora el valor del dinero en el tiempo y la frecuencia con que se capitaliza el interés.

Cuando se considera el valor del dinero en el tiempo al calcular las tasas de interés a partir de las tasas de interés del periodo, la tasa se denomina tasa de interés efectiva.

Formulación de la tasa de interés efectiva:

Ejemplo:

Se determina el valor futuro de $100 dentro de 1 año, el banco paga una tasa de 12% de interés compuesto anualmente.

Valor futuro = VF=VP(1+i)^n

VF= 100(1+0,12)^1 =$112

Ahora si el banco paga un interés compuesto semestralmente, implica que pagará 6% de interés después de 6 meses y otro 6% después de 12 meses.

VF =100(1+0,06)^1=106

VF = 106(1+0,06)^1=112,36

6% es una tasa de interés efectiva semestral.

Por consiguiente, la tasa efectiva anual es de 12,36%

i= ( 1+ r/m)^m-1

i es la tasa de interés efectiva por periodo.

r es la tasa de interés nominal por periodo.

m es el número de periodos de capitalización.

Ejemplo:

Una tarjeta de crédito tiene una tasa de interés del 2% mensual sobre el saldo no pagado.

Calculamos la tasa efectiva por semestre:

r= 2% mensual * 6 meses =12% por periodo semestral

luego la tasa efectiva semestral =(1+0,12/6)^6-1=12,62%

Si la tasa se expresa como 5% por trimestre cual será la tasa

a) efectiva por periodo semestral

b) efectiva por periodo anual 5% por trimestre

periodo de capitalización es trimestral, por lo tanto,

el periodo semestral es m=2 y r=10%

Luego interés por 6 meses =(1+0,10/2)^2=10,25%

Si la tasa es efectiva anual, implica que r=20% y m=4

Luego el interés por cada año=(1+0,20/4)^4= 21,55%

Tasa de interés efectivas para capitalización continua

A medida que el periodo de capitalización disminuye, el valor de m, numero de periodo de capitalización por periodos de interés aumenta.

Cuando el interés se capitaliza en forma continua, m se acerca a infinito

i= e^r - 1

Como ejemplo para una tasa nominal anual de 15% , r=15%,

la tasa efectiva continua anual será I=e^(0,15)-1=16,18%

Ejemplo:

Una tasa de 18% anual compuesto en forma continua, calculamos las tasas de interés efectiva anual y mensual.

La tasa de interés mensual r = 18%/12= 1,5% mensual

Luego la tasa efectiva mensual = e^(0,015)-1 =1,511%

La tasa efectiva anual = e^(0,18)-1=19,72%

Ejemplo:

Si un inversionista exige un retorno efectivo por lo menos de un 15%, cual será la tasa mínima anual nominal aceptable, si tiene lugar una capitalización continua.

e^r-1=0,15

Luego e^r=1,15

Aplicando logaritmo natural Ln e^r= Ln(1,15)

Despejando r= ln(1,15)/ln(e)= 13,976%

Por lo tanto, una tasa de 13,976% anual compuesta en forma continua generará una tasa de retorno efectiva anual de 15% .

 

RCS

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Formulación de gradientes (09/12/2019)

Gradiente Uniforme:

Es una serie de flujos de efectivo que aumentan o disminuyen en forma uniforme.

Es decir, un flujo de efectivo, que puede ser ingreso o gasto, cambiará por la misma cantidad cada periodo de interés.

La cantidad de aumento o disminución es el gradiente.

Ejemplo:

Se estima que el costo de utilizar un robot aumentará $500 anuales hasta que la maquina deje de utilizarse.

Aquí hay una serie de gradientes involucrada y la cantidad del gradiente es $500.

Ejemplo:

Si una empresa espera que el ingreso disminuya en $3000 anualmente durante los próximos 5 años, el ingreso decreciente representa una gradiente negativa por la suma de $3000 anuales.

Recuerde que los flujos de efectivo de una serie uniforme se generan con base en cantidades al final del año de igual valor.

Ejemplo:

Una persona compra un auto usado con garantía por 1 año o 12 000 kilómetros.

Espera que durante el primer año de uso sólo tenga que gastar en gasolina. Supongamos que gasta $900 (la cantidad base).

Después del primer año deberá asumir reparaciones que llevaran a incrementar los costos cada año mientras mantenga el auto.

Se estima que los costos de mantención aumentaran en $50 cada año.

La cantidad que se pagará después del segundo año será $950, después del tercero $1 000, y así sucesivamente hasta el año n.

El costo total en año n será:

900 + (n-1) *50.

La suma base $900 no es igual al gradiente, el gradiente de $50 aparece por primera vez entre el año 1 y el año 2.

El valor del gradiente(G) puede ser positivo o negativo.

Ejemplo:

Una empresa de cerveza obtiene ingresos por $47 500 el próximo año a partir de la venta de un nuevo producto.

Se espera que las ventas aumenten de manera uniforme con la introducción del nuevo producto hasta llegar a un nivel de $100 000 en 8 años.

Como determinamos el gradiente y el flujo de efectivo.

1) Cantidad base $47 500

2) Ingresos recaudados en 8 años:

$100.000 - $47500= $52 500

3) Gradiente = Ingresos recaudado /(n-1) =$52 500/ (8-1) = $7 500 anuales.

4) Luego G = $7 500

5) Luego los flujos de ingresos:

Año 1 $ 47 500

Año 2 $ 55 000

Año 3 $ 62 500

Año 4 $ 70 000

Año 5 $ 77 500

Año 6 $ 85 000

Año 7 $ 92 500

Año 8 $ 100 000

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Principales formulas de gradientes.

Si necesitas el archivo Excel con las formulas y gráficos sobre valor futuro, por favor enviame un correo a rcampos@fyenews.com

Calculando el valor futuro de una cantidad de depósitos anuales, incorporados al comienzo del periodo (30/11/2019)

Te adjunto el desarrollo paso a paso para crear tu tabla. Si necesitas el archivo en Excel, sólo debes enviarme un correo rcampos@fyenews.com.

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Valor futuro (FV) 23/11/2019

Valor Futuro:

Se deposita $100 hoy (valor presente)

A una tasa de 6% anual

Se retira al vencimiento $106 (valor futuro)

$106 es el valor futuro después de un año de depositado la suma de $100 a un interés de 6% anual.

Si la suma de $106 se vuelve a depositar por otro periodo a la misma tasa.

$106 + $106*6%=$112,36

$106 + $6,36 = $112,36

Desarrollo:

$100 * 1,06 *1,06=100(1+1,06)^2=$112,36

Formula

FV=X*(1+r)^n

Formula de valor futuro

calculando VF a diferentes periodos

Calculando VF a diferentes tasas de interés

Finanzas aplicadas

A partir de esta semana revisaremos aplicaciones de finanzas con Excel

 

Explicando las principales funciones de Excel 2019

Errores de Excel

Errores más frecuentes:

#¡DIV/0! División por cero o una celda vacía.

#N/A No esta disponible el valor deseado, no se mostrará el resultado correcto

NOD Faltan datos

#NOMBRE? Esta mal escrito el nombre de una formula

#NULO! Cuando no se utilizan correctamente los separadores de lista ; ,

#NUM! Un valor número no funciona como argumento en nuestra formula (ejemplo sacar la raíz a un número negativo)

#REF! la formula presenta una celda no válida

#VALOR! No se ha utiliza correctamente un argumento ejemplo(colocar argumento de texto a formula).

Función MIN

Función MIN Excel

Función MAX

Función MAX Excel


Función PROMEDIO

Desde Excel